[재무제표2] 회사의 활동성 평가 (자산)

지난 포스트에서는 재무제표를 통해 1번과 2번 질문인 회사의 현상태 & 사업 수익성을 평가하는 방법을 배웠습니다. 이번 포스트에서는 3번 질문인 회사의 자산이 얼마나 효율적으로 운영되고 있는지를 재무제표를 통해 평가하는 방법에 대해 알아보겠습니다.

1. 회사의 현재 재산 상태는?
2. 회사의 사업은 돈이 되는가? (수익성)
3. 회사의 자산은 적절히 구성되고 효율적으로 활용되고 있는가? (활동성)
4. 회사가 망할 위험은? (안정성)

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3. 회사의 자산은 적절히 구성되고 효율적으로 활용되고 있는가?

3.1. 회사의 경영활동 3가지 

 

회사의 경영활동은 크게 세가지로 나뉩니다.

출처: 읽으면 진짜 재무제표 보이는 책 95p (by 유흥관)

1. 회사를 세우고 운영하기 위해 자금을 조달합니다. 이때 나의 돈을 사용할 수도 있고, 금융기관에서 대출을 받아 사용할 수도 있습니다.  (재무상태표- 부채, 자본 항목)
2. 조달한 자금을  사용하여 회사 운영에 필요한 자산에 투자를 합니다. 치킨집을 운영하려고 하는 A는 치킨집을 매입하거나 관련 설비를 구매할 수 있겠죠.  (재무상태표 - 자산 항목)
3. 투자 자산을 가지고 영업활동을 합니다. 치킨집을 매입했으니 이제 치킨을 팔며 열심히 수익을 창출하겠죠. 이러한 내용들을 재무제표에서 확인하면 위의 사진과 같이 재무상태표와 손익계산서에서 확인할 수 있습니다. (손익계산서)

		영업활동		재무활동
경영의 흐름	1. 자금 조달➡️	2. 투자 ➡️	3. 자산 발생 ➡️	4. 재투자 (재무활동)
정의	회사가 자금을 조달한 방법	조달된 자금을 영업활동을 위해 투자한 내역 (설비, 로고..)	영업활동으로 발생한 투자 성과	영업활동을 통해 발생한 이익을 굴리는 활동 1. 내부 유보 자산: 자회사 투자, 설비 확장, 재테크 등 2. 외부 유출 자산: 부채 상환/배당 지급
재무제표	[재무상태표] 부채, 자본	[재무상태표] 자산	[손익계산서] 수익, 비용, 이익	[재무상태표] 자산

 

이러한 경영 활동의 흐름 속에서 회사는 다양한 종류의 자산을 보유하게 됩니다. 자산은 크게 영업 활동에 직접 사용되는 영업용 자산과 영업 활동으로 발생한 여유 자금을 운용하여 생긴 금융/투자 자산으로 구분할 수 있습니다.

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3.2. 자산의 발생 (영업용 자산, 투자 자산)

출처: 읽으면 진짜 재무제표 보이는 책 103p (by 유흥관)

 

A는 치킨 판매라는 영업 활동을 하고 있습니다. 이러한 영업활동을 하기 위해 투자한 자산(설비, 브랜드로고)이 있고, 영엽활동을 함으로써 발생한 자산(현금, 매출채권..)이 있습니다. 이를 영업활동으로 인한 자산이라고 지칭하겠습니다.

 

만약 성공적인 영업활동을 한다면 이를 통해 여유자금이 발생합니다. 이러한 여유자금을 사용해 가게의 시설에 투자할 수도 있고, 건물을 구매할 수도 있고, 혹은 치킨집을 오픈하기 이전 금융기관에서 대출을 하여 발생한 부채를 갚는데 쓸 수도 있겠죠. 이렇게 영업활동을 통해 발생한 여유자금을 어떻게 운용할지 고민하는 활동을 재무활동이라고 합니다. 이러한 재무활동을 통해 발생한 자회사, 설비, 부동산 등을 재무활동으로 인한 자산이라고 지칭하겠습니다. 기업의 자산은 "영업활동으로 인한 자산 + 재무활동으로 인한 자산"으로 볼 수 있습니다. 

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3.3. 자산의 구분

구분		영업용 자산	금융/투자자산
자산	유동자산	매출채권	현금
		재고자산	단기금융
		기타
	비유동자산	유형자산	장기금융
		무형자산	자회사
		기타

 

① 유동자산 vs 비유동 자산

• 유동자산: 1년 이내 현금화 가능한 자산. 순환되는 자산

  구분			내용
  유동자산	당좌자산	현금 및 현금성 자산	현금과 유사자산 등
  		단기금융상품	만기 1년 이내 예금 등
  		단기매도가능금융자산	1년 이내에 매도할 예정인 주식이나 채권
  		매출채권	영업에서 발생한 외상값
  		미수금	영업 외에서 받지 못한 돈 (ex. 토지 매각 후 잔금)
  		선급금	계약금처럼 미리 준 돈
  		선급비용	미리 지급한 비용 (ex. 미리 낸 보험료)
  		대여금	빌려준 돈
  	재고자산	제품, 재공품, 원재료	판매 목적으로 가지고 있는 제품이나 상품

  • 당좌자산: 판매과정을 거치지 않고 1년 이내에 현금화가 가능한 자산 (현금, 예금, 단기투자자산..)
  • 재고자산: 판매를 위해 보유하는 자산 
• 비유동 자산: 1년 이내 현금화 어려운 자산. 회사에서 오랜 기간 사용하는 자산
  • 유형자산: 물리적인 형태가 있는 자산 (토지, 건물, 기계..)
  • 무형자산: 물리적인 형태가 없지만 경제적 가치가 있는 자산(특허권, 상표권, 개발비..)
  • 투자자산: 영업 활동 외의 목적으로 장기간 투자한 자산 (장기금융상품, 주식 등)

손익계산서의 판매관리비 항목에 있는 연구개발비, 광고선전비, 판촉비, 교육비 등은 무형자산(지적 자원, 브랜드, 인적 자원 등)을 개발하거나 유지하는 데 사용되는 비용으로 볼 수도 있습니다. 이러한 비용 항목을 통해 회사가 어디에 돈을 쓰고 어떤 자산을 중요시 여기는지를 파악하는 데 힌트를 얻을 수 있습니다.

 

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3.4. 활동성 평가하기(자산운용의 효율성, 속도 평가)⭐

회사의 활동성은 회사가 보유한 자산을 얼마나 효율적으로 사용하여 매출을 창출하고 있는지, 그리고 자산이 현금으로 얼마나 빠르게 회수되고 있는지를 평가하는 것입니다. 이는 주로 회전율 지표를 통해 측정합니다. 회전율이 높다는 것은 자산이 빠르게 회전하며 효율적으로 사용되고 있음을 의미합니다. 주요 활동성 지표는 다음과 같습니다.

평가 항목	식	해석	활동성 기준
총자산회전율	매출액/총자산	- 회사가 보유한 총자산을 얼마나 효율적으로 활용하여 매출을 창출했는지를 나타냅니다. - 높을 수록 효율적입니다.	1회 이상
매출채권회전율	매출액/평균매출채권	- 외상으로 판매한 대금(매출채권)이 얼마나 빠르게 현금으로 회수되는지를 나타냅니다.  - 매출채권을 1년에 몇 번이나 회수 했는지? - 매출채권은 매출에서 발생하므로, 매출액을 기준으로 회수 속도를 측정합니다.    - 높을 수록 현금 회수가 빠릅니다.	4회 이상
재고자산회전율	매출원가/평균재고자산	- 재고자산이 얼마나 빠르게 판매되어 매출원가로 전환되는지를 나타냅니다. - 내가 쌓아둔 재고를 1년 동안 몇 번이나 팔았지? - 높을 수록 재고 관리가 효율적입니다.	4회 이상

* 평균 매출채권, 평균재고자산은 기초와 기말 잔액의 평균을 사용

 

읽으면 진짜 재무제표 보이는 책 (by 유흥관)

🚨평가 시 주의 사항

1. 유동자산은 손익계산서와 비교하면서 경영활동의 순환이 적절하게 이뤄졌는지를 살펴본다. 특히 매출채권과 재고자산이 대략 몇 개월치 매출, 매출원가에 해당하는지 파악하면 이해하기 쉽습니다.
2. 비유동자산은 주요 구성 항목을 살펴보고, 손익계산서와 비교하여 투자한 금액 대비 적절한 성과를 거두고 있는지를 살펴본다. 특히 유형자산 대비 영업이익률이나 매출액을 유념해서 살펴본다.
3. 자산의 총액과 구성 내용의 적정성을 살펴본다.

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3.5. 쿠팡 기업 평가해보기

쿠팡의 재무상태표(이미지1,2) 손익계산서(이미지3)

 

		영업용 자산		금융/투자자산
자산 (16.2조)	유동자산 (9.4조) = 58%	매출채권	3.6 (조)	현금	2.3
		재고자산	2.5	단기금융	0.4
		기타	0.6
	비유동자산 (6.8조) = 42%	유형자산	2.0	장기금융	0.01
		무형자산	0.2	자회사	0.9
		기타	3.6 (사용권 자산: 1.4)

 

	2024
매출총이익	36.1 - 25.4 = 10.7 (조)
매출액	36.1
매출원가	25.4
판관비	9.5
영업이익	10.7-9.5 = 1.2 (조)
당기순이익	0.78

 

손익계산서와 재무상태표의 자산항목을 함께 살펴보겠습니다.

 

<매출채권 회전율 평가하기>

• (방법1) 몇 개월치 매출채권인가?
  • 쿠팡의 2024년 매출액은 36.1조이고, 이를 1개월 단위로 나누면 대략 3조 원입니다. 2024년의 매출채권은 3.6조 원으로, 약 한 달치 매출에 해당합니다. 일반적으로 매출채권이 3개월치 매출 정도면 안정적이라고 평가하는데, 쿠팡은 이보다 훨씬 적은 1개월치만 가지고 있어 매출채권을 아주 효율적으로 관리하고 있다고 볼 수 있습니다. 즉, 쿠팡은 외상으로 받은 돈을 빨리 회수해 현금 흐름이 원활하다는 뜻입니다. 
• (방법2) 매출채권회전율 구하기
  • 쿠팡의 매출채권회전율 = 36.1/((3.6+3.1)/2) = 10.8
  • 매출채권의 10.8배가 되는 매출액을 벌었다. 즉, 1년에 약 10.8번 매출채권이 현금으로 회수되었다는 의미.
  • 이는 쿠팡은 평균적으로 12개월/10.8 = 1.11개월만에 매출채권을 현금으로 회수한다는 의미.
  • 쿠팡은 현금을 빠르게 확보하고, 자금 운용이 원활하다고 평가할 수 있음.

<재고자산 회전율 평가하기>

• (방법1) 몇 개월치 재고자산인가?
  • 쿠팡의 2024년 매출원가는 25.4조이고, 이를 1개월 단위로 나누면 대략 2.1조입니다. 즉, 1년간 판매한 재고자산의 총액이 25.4조원이고, 1개월 매출원가는 2.1조원 이라는 뜻입니다. 쿠팡의 재고자산은 2.5조원으로, 약 1개월치의 매출원가에 해당합니다. 쿠팡은 1개월치 재고만 보유하고 있으므로 재고를 효율적으로 관리하고 있다고 볼 수 있습니다.
• (방법2) 재고자산회전율 구하기
  • 쿠팡의 재고자산회전율 = 25.4/((2.5+2.0)/2) = 11.3회
  • 쿠팡은 1년 동안 보유한 재고를 약 11.3번 모두 판매하고 다시 채웠습니다.
  • 재고 역시나 효율적으로 관리되고 있는 것을 알 수 있습니다.

<유동성 평가하기>

• 쿠팡의 전체 자산 중 1년 이내에 현금화가 가능한 유동자산은 58%입니다. 일반적으로 유동자산 비율이 40~60% 사이면 건전한 재무구조로 평가되므로, 쿠팡은 안정적인 재무 상태를 유지하고 있다고 볼 수 있겠습니다.

<비유동자산>

• 쿠팡의 비유동 자산 항목 중 기타를 제외하면 유형 자산이 가장 많은 비중을 차지합니다. 여기에는 물류 센터의 장비와 사무실 IT장비 등이 포함됩니다.
• 비유동 자산 중 유형 자산 다음으로 큰 비중을 차지하는 것은 사용권 자산이입니다. 이는 건물, 설비, 차량 등을 임대로 빌릴 때 사용기간 동안 그 자산을 사용할 수 있는 권리를 의미합니다, 쿠팡에서는 물류창고 임대비가 많은 비용을 차지하여, 이렇게 사용권 자산이 큰 부분을 차지한다고 볼 수 있을 것 같네요,

전체평가 요약

평가 항목	내용	의미/평가
수익성	유형자산 대비 영업이익 비율 약 60%	유형자산을 활용해 높은 영업이익을 창출하고 있어 자산 활용 대비 수익성이 좋음을 의미
활동성	매출채권회전율 = 10.8회 (평균 1.11개월 내 회수)	매출채권이 빠르게 회수되어 현금흐름이 원활함, 운전자본 관리 효율적
	재고자산회전율 =11.3회	재고를 효율적으로 관리해 재고 회전이 빠름, 자산 활용이 우수함
	자산회전율 = 2.3회	매출 대비 자산 효율이 좋은 편임
안정성	유동자산 비율 = 58%	적정 유동자산 비율로 안정적인 재무구조 유지
자산 구성	유동자산 : 비유동자산  = 1.4 : 1	자산의 적절한 구성으로 유동성과 장기투자 균형 유지
	비유동자산 주요 구성: 유형자산(물류센터 장비, IT장비 등), 사용권 자산, 자회사 투자사용권 자산은 임대 기간 동안 자산 사용 권리	유형자산과 임대 사용권 자산이 많아 물류시설 중심 운영 기반 설명

 

 

 

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참고 서적: ⌜읽으면 진짜 재무제표 보이는 책⌟

https://www.yes24.com/product/goods/56933457

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